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🤔 D'où vient l'argent !

Et la nouvelle théorie économique “Modern Monetary Theory”

Sep 20, 2021

Hello à tous,

Cette semaine on parle d’économie. Pour bien investir il faut bien comprendre l’économie dans laquelle nous vivons, et surtout la création monétaire.

🤔 D'où vient l'argent !

C’est parti ! 🤓

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Actu de mon portefeuille :

Actions
Valeur totale : 22 911 €
Rendement : +5 %
La chute d’Evergrande peut avoir de vraies conséquences sur le marché. Pour l’instant, restez calme et ne vendez pas. C’est peut-être une opportunité d’acheter à bas prix. Nous ne savons pas encore les répercussions. Le marché Chinois peut peut-être avoir le même impact sur les autres marchés comme dans la crise de 2008…
Cryptos
Valeur totale : 53 024 €
Rendement : +20%
Quand tout le monde pensait que le Bitcoin allait repartir à la hausse, de nouveau à 50k dollars, et bien non, ce lundi il chute encore 😅.
Importante semaine! Je vais regarder attentivement les fluctuations dans les jours à venir.

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🤔 D’où vient l’argent ?

La semaine dernière j’ai lu un article du trésor public plutôt intéressant. Agnès Bénassy-Quéré, Chef économiste de la Direction générale du Trésor Public, tente de nous expliquer d’où vient tout cet argent que les États ont distribué aux entreprises et aux citoyens.

En 2019, tous les pays des grandes économies mondiales se serraient la ceinture et réduisaient leurs dépenses. Et tout à coup, en 2020, des milliards d’aides tombent! Achats de masques, investissements massifs dans la création des vaccins… Et ce, en quelques mois.

Mais où est le loup ? Comme Agnès nous l’explique dans son article, en réalité, c’est plus simple qu’il n’y paraît.

Le circuit normal de l’argent dans une économie est aussi simple que ce graphique :

Les entreprises rémunèrent leurs salariés pour leur travail et les ménages le dépensent dans des biens et des services produits par les entreprises.

Avec le Covid, certains secteurs comme la restauration, ont connu une baisse brutale de leurs revenus. Impossible de payer ses salariés où d’acheter des matières premières comme du vin. Pour éviter que cette crise économique se propage dans tous les secteurs, les gouvernements ont décidé de soutenir et d’aider les entreprises qui voyaient leurs revenus disparaître. Grâce à ces soutiens, les entreprises ont pu continuer à verser les salaires à leurs employés.

A contrario, la crise de 2008 avait duré plusieurs années à cause de l’inaction des gouvernements. À l’époque il n’y avait eu aucun soutien, les investissements étaient presque à l’arrêt et les banques ne prêtaient pas d’argent.

Seulement, pour qu’une économie prospère, il faut que l’argent circule. Les gouvernements se financent avec ce mouvement. La taxe sur la valeur ajoutée (TVA) compte à elle seule près de la moitié des recettes fiscales nettes de l’État. Quand une économie est à l’arrêt comme en mars 2020, l’État est alors lui aussi privé de son salaire.

Revenons à la question d’aujourd’hui. Les ménages ont pu garder leurs revenus mais ils ne pouvaient pas le dépenser comme avant. C’est pour cela que l’épargne a fortement augmenté en 2020 et 2021. Cette épargne a été principalement sécurisée et placée dans les banques.

Avec l’aide de la Banque centrale européenne (BCE) qui a maintenu un taux d’intérêt bas, les gouvernements ont incité les banques privées à continuer de prêter de l’argent aux entreprises et ménages pour que les investissements ne s’arrêtent pas.

Agnès le résume très bien : In fine, l’objectif était d’empêcher la zone euro de sombrer dans une spirale déflationniste : faciliter l’intervention publique, inciter les ménages à consommer et les entreprises à maintenir leurs programmes d’investissement ; en bref, soutenir un certain niveau de demande malgré les restrictions et les incertitudes.

Voici le circuit de l’argent dans l’économie Covid :

Aujourd’hui, 1 an après le Covid, l’économie commence à ressembler à celle d’avant Covid. Mais les bilans des différents acteurs ont changé :

La dette des entreprises et surtout de l’État a augmenté considérablement.

Il faut savoir que la BCE ne peut ni prêter d’argent, ni financer les gouvernements directement. Elle doit passer obligatoirement par une banque privée. Cela est dû à l’indépendance de la politique des banques centrales. Elles sont là seulement pour soutenir l’économie de sa monnaie.

A savoir également, une banque privée ne peut pas prêter d’argent à l’infinie. Lorsqu’une banque privée prête de l’argent, elle est en réalité en train de créer de l’argent qu’elle injecte directement dans l’économie avec de nouveaux euros.

Techniquement, la BCE a racheté de la dette publique aux banques privées pour qu’elles puissent en prêter à nouveau aux gouvernements et aux entreprises. En faisant cela, la BCE a imprimé de “l’argent dette”. Aujourd’hui il y a plus d’euros en circulation qu’il y a 1 an.

La question à se poser est de savoir si cela est problématique, s’il faut réduire cette dette “accumulée” à tout prix.

Selon la nouvelle théorie économique “Modern Monetary Theory” (MMT); il faut arrêter de voir la dette comme un déficit de l’État mais plus comme un surplus des entreprises et de l’économie de son pays. Si un État s’endette, c’est parce qu’il a besoin d’un financement pour investir dans le pays. Cet argent va finir par arriver dans les mains des ménages ou des entreprises.

Si la BCE a le pouvoir de la création monétaire à l’infinie, pourquoi s’en priver ? La réponse courte est l’inflation.

La seule limite à la création monétaire est l’inflation de la monnaie et avec elle l’augmentation du prix des biens et des services. Selon la MMT, si à l’intérieur d’une économie il y a les ressources nécessaires pour réaliser un investissement, l’État pourrait créer de la monnaie car l’impact sur l’inflation sera presque inexistant.

À l’inverse, si pour obtenir les ressources dont il a besoin il doit rivaliser avec le secteur privé, cela impliquerait une hausse des salaires et des prix. Ce qui serait inflationniste et fiscalement irresponsable.

Pour résumer : l’économie monétaire n’est pas si compliquée qu’elle n’y paraît. Dans les années à venir, nous allons avoir besoin d’investissements massifs dans beaucoup de secteurs. Les conséquences du changement climatique vont être bien plus sévères que le Covid. Nous n’avons pas le temps de rester à débattre si la dette est bien ou pas bien, s’il faut réduire les investissements ou les augmenter. Il faut agir le plus vite possible, et s’il y a un moyen d’accélérer cette transition vers un monde moins polluant, il faut au moins l’étudier et pourquoi pas l’appliquer.

Voilà, c’est tout pour cette semaine, n’hésitez pas à poser vos questions en commentaires et à ajouter un petit cœur sur cette édition si vous avez appris des choses !